中長期投資如何挑選定存好股

HiStock嗨投資駐站講師：阿布波

所謂的中長期投資，阿布指的是2年以上、至5年、10年或20年的投資佈局。
這種策略、講究的是「眼光」
首先，這家公司必須不會倒閉

一、不會倒的公司：形象良好及董監大股東持股比率高。如果大股東及董監持股很多，則對事業的經營會比較專注、外在流通性籌碼少，不容易炒作股價，也就不會暴起暴落，萬一追高套牢抱3~5年仍能回本。

二、業績及獲利穩定：民生必需品或公用事業、並具有寡占性或獨占性。景氣影響不大，尤其是業界龍頭、企業具有定價能力，能夠持續維持穩定業績及獲利。

三、高殖利率：股利政策為現金配股率高、填息機率高的，股本不膨脹、不會稀釋每股盈餘。退休金能固定領到一筆現金孳息收入，而且比銀行定存利息豐厚。


阿布追隨巴菲特＿年報酬目標訂為20%
大統益日線



大統益_黃豆原料龍頭、產品組合簡單，食用油、黃豆粉，不複雜一目了然。
去年買進至今滿一年、很久沒看，檢查一下，還原權息實際帳面獲利31％、比定存高多少倍？（去年配發現金2.5元、今年預計配發3.8元）
這種投資法很輕鬆、『買進+持有』這樣簡單而已

「買進績優股抱住」是很多外資操作的方式、用時間換取獲利，也有效降低進出頻繁的成本，如果不想殺進殺出累得半死，或許是退休定存族及小資者可以考慮的選股方向。

中長期投資選股法，四句口訣『民生必需、寡占定價、董監高持股、高(現金)殖利率』。

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如何查詢某檔股票是否可以當沖？

HiStock嗨投資駐站講師：紫殺

今天有投資朋友問我：『紫大，怎麼看股票能不能當沖？我是指在各券商的下單系統中能看到嗎？』

我想大多數的投資者尤其是沒有信用交易經驗者都不太清楚這個部分應該去哪裡查詢，許多功課沒做足的朋友們也相當容易前一天抓出一檔好標的，隔天想要融資買進卻發現沒有融資配額就眼睜睜的看它漲上去，融資買進後想要當沖掉才發現沒有融券配額，這是相當可怕的一件事情，故進行任何投資之前務必做好應有的功課喔！

紫殺在3/6也發過一篇文章，我只有8萬元該如何操作，有簡單介紹融資券的基本概念

今天紫殺就針對查詢系統部分做介紹
因為大多數投資朋友的券商都不太一樣
所以紫殺只能以我常用的交易系統做教學
相信大家透過這樣的方式大家仍然可以很快速的理解並從自己的券商下單系統中找到查詢方式

進入查詢之前先跟大家補充一個小觀念
當沖分兩種：
1. 資買券賣：有開放融資券，當天可先資買後券賣當沖，也能先券賣再資買當沖
2. 現股當沖：沒有開放融資券，但是可以當天現股買進，現股賣出，只能先買後賣 EX：3176基亞
需特別注意可以資券當沖的不一定可以現股當沖
可以現股當沖的也不一定可以資券當沖
這些細節都必須先查清楚喔

了解完基本概念後就進入查詢囉

方法一：嗨投資查詢



方法二：電腦下單系統查詢(以元大為例)



方法三：手機下單查詢(三竹軟體教學)
因為大多數的券商都是三竹軟體，所以這部分應該不會有太大差異
若不同也可用類似方式去找出融資券的訊息喔



以上三種查詢【是否可以融資券】的方法供大家參考
在此也提醒各位下單之前務必做好事前準備喔！

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小資翻身的好工具 - 權證 - 六週教會你投資(六)

HiStock嗨投資駐站講師：DayTrade一哥

前幾周的教學文從股市的大環境開始介紹，基本的股票選股邏輯/藉由分析外資的成本達到期貨當沖及波段獲利的目的/小額資金選擇權的買方當沖乃至於固定收取利潤的賣方
期貨/選擇權都屬於衍生性商品，其標的物為台灣加權市場指數，然而在這市場中還存在一種小額資金大槓桿的商品:權證

權證的概念幾乎完全等於指數選擇權，認購權證類似於指數選擇權的CALL，而認售權證則類似於指數選擇權的PUT。差別除了在於指數選擇權的標的是加權指數，權證是特定個股外。在選擇權的操作上投資人可以選擇做買方或者賣方(收取權利金的莊家)，但權證方面投資人則只能做買方，因為賣方(莊家)則固定是權證的發行劵商。

以下，筆者自問自答舉例說明，希望能帶領大家稍微了解並進入權證的魔幻世界。

Q1：權證如何搭配股票多賺行情、放大獲利?
多頭行情中記得到末段要買認售權證避險，盤整期區間比較難抓，可先觀察一下再操作。
能掌握初升段和主升段，獲利會較為豐厚。


Q2：如何手中資金不多，如何僅利用少部分資金操作高價股？
以價格超過100元以上之現股為標的。通常此類現股由於價格昂貴，非一般投資人有能力購買。但透過權證高槓桿的設計，當投資者看好或看壞某檔高價股時，以直接購買該檔高價股為標的之權證，即可達到投資的目的，另外，相較於以融資買入或融券賣出方式，又可省去保證金的問題。
舉例說明


Q3：有些投資人有疑惑，權證價格不是會跟著股票價格連動，如果股票在除權息當日股價往下掉，權證價格不就也跟著往下掉嗎？
權證在遇到標的股票除權息時，股票市價將會向下調整沒錯，但是此時權證履約價格及行使比例須依照各家發行人公開銷售說明書所載之公式調整。以 認購權證來講，除權息當日認購權證履約價格會下調，行使比例會往上調，讓權證價格維持一樣的水準，維護權證持有人的權利
除權息,調低履約價+提高行使比例,DELTA變大,立刻配息!

Q4：權證還可以用『以守為攻』策略，主要的獲利流程為何？
『以守為攻』策略中所挑選之權證，主要是投資者將事先獲利的現股，撥一部分資金參與以該檔現股為標的之權證，若該現股上漲，因為權證槓桿效果特性，將會大幅提高獲利。若該現股未如預期上漲，投資者僅會損失部分資金。

Q5：如何在標的現股漲多，面臨短線拉回壓力時，降低持有該現股之風險？
購買一定數量以該現股為標的之認售權證，規避現股下跌之風險。當投資者預期該現股短線上有漲多疑慮時又不想出脫，同時，又想保有該現股部分獲利，則可購買以該現股為標的之認售權證，當現股果如預期下跌則認售權證會上漲彌補持有該現股之損失，而即使該現股未如預期下跌則頂多損失認售權證之權利金。 ●挑選權證會注意：
    1.慎選券商
    2.以小搏大，不要重押資金
    3.挑選熟悉的產業當標的
    4.不和權證談戀愛

Q6：哪些是操作權證時應特別注意的觀念或技巧？
在快到期時買進權證，這時權證會具有最高的波動度，這是進階的操作技巧，我們在這邊也要提醒投資人，在快到期時買進權證其實風險相當大，不是獲利豐厚就是會吃龜苓膏，所以建議投資人必須具有相當的操作經驗才能買這種權證

另外如果從發行人的角度去看權證，類似用大股東的心態去看公司，如果掌握的好，有機會在初升段就可以進場布局。

Q7：什麼是「倒莊行情」？什麼狀況下會發生？
倒莊行情一般就是利用大多數投資人進行停損時，你去進行反向操作，一般反轉的機率非常高，
但是提醒投資人要嚴設停損，因為一旦沒有反轉，價格便會大幅往趨勢方向前
其原因則是因為短天期價平的權證掛單變少價差變大，券商避免DELTA風險。
舉例說明


 

Q8：實際操作並成功的經驗
以認購權證來說，如果最後到期日權證標的的現貨價高於權證的履約價，某種程度上我就會把它定義為莊家(劵商)被倒，而我們作為買方的人就賺取到了莊家輸的錢 (到期日股價–履約價)的價差，要在權證市場去倒劵商的莊，機會是可遇不可求的，要符合下列幾項要素的權證才比較有可能出現。

前面1~3項的權證很多，但幾乎已經沒有甚麼投資價值處於等待歸零的階段。第4項的出現通常比較容易是伴隨著天災人禍(認售權證)或突發爆炸性的利多(認購權證)，所以才會說這樣的情形是可遇不可求，有點像買樂透中獎的感覺。

坦白說，我沒有在權證市場上賺取過倒發行商莊的錢，但在期貨選擇權市場上卻有被倒過好幾次莊產生虧損，指數選擇權被倒最有名的例子，就是2011/8/8杜總輝做選擇權PUT賣方又沒避險且繼續加碼凹單超額虧損6億元的例子。

Q9：成功的案例
1.      鴻海入主奇美電造成奇美電(群創)股價連續大漲
2.      因為筆者曾經有超過2年的時間都是跟手機代工廠譬如說華寶/英華達/鴻海…接觸，又我了解IC元件的成本，所以知道當下一支手機整個成本其實根本不超過100美金，所以當年在IPhone還沒出現智慧手機流行前，市場唯一一間作智慧手機的公司真的是賣一隻賺10隻。但物換星移I-Phone推出，Samsung崛起甚至中國低價智慧機搶單，當下1000多元的股王開始走跌時，我很希望他能屹立不搖，畢竟那也算是另類台灣之光。但市場的結構改變，如果哪一天他的股價只剩2位數，其實我也不會感到意外。
這可能是因為我有電子產業背景所以能夠獨享的，但其實很多所謂的『機會財』就在你我身邊，像去年某間營建公司炒作”爭奪經營權”的話題+新聞媒體利多不斷的同時，反市場心裡其實就可以去觀察這檔股票的變化。

Q10：待過證券公司，對投資思考邏輯有什麼幫助？
其實待過劵商其實跟我會以發行人角度去思考完全沒有關係。證劵公司不會像學校那樣還教導你正確觀念或者培養你理論基礎之類的知識，而是在於在那樣的工作環境因為可以操作的資金部位大所以開始更加小心謹慎去計算一些小錢投資時會忽略的東西，然後最重要的是同事雖然在開盤後每個都是單兵作戰，但盤前或盤後討論分享心得卻真的能達到教學相長的效果，以我來說之前在證劵公司操作的是期貨，其實跟權證一點關係也沒有。
所以不要有那種好像待過劵商自營就可以學到功夫的迷失，重點在於跟操作觀念邏輯正確的人之間的討論，分享。就像我們常常講正面能量的聚集，你想要成為怎麼樣的人，那就應該多多和那樣的人相處，想辦法多跟投資觀念正確的人學習觀念，短期內有沒有賺到錢不是重點，重點是投資的觀念邏輯。

Q11： 玩樂透型權證的風險和槓桿都很高，必須對標的發動有所掌握，請問你是如何掌握消息面或技術面發動的前兆？
高報酬伴隨著高風險，但也要去評估這風險的程度有多高。我覺得您所謂樂透型的雖然不像剛剛討論那樣是玩倒莊行情，但幾個必要因素1. 深度價外 2.低價格 3.買進後短時間內會大漲或大跌， 小賭怡情但淺嚐即止我不會太建議投入太多的資金去買樂透
回到您的問題，這就要回到股市分析基本功的技術分析以及籌碼分析，以要買認購權證為例，可能要符合下列 1.相對基期低 2.融資低 3.低檔築底完成後出量準備上攻
以技術跟籌碼分析的角度上而言，價可以騙人量卻無法騙人，這是屬於技術派的選股。我們散戶其實沒有辦法有甚麼機會能夠掌握消息，但就像巴菲特投資的心法中有一條是說他不碰他不懂的產業，或者從生活周遭可以去連結到一些相關概念，譬如之前電動車股票飆漲前很多汽車雜誌或科技雜誌就有在討論電動車… 

4/2將參加非凡權民理財王錄影，預計4/5星期六11點首播

DayTrade一哥，六週教會您投資系列專欄：

一、期貨操作的技巧總覽
二、破解外資犯賤的招式：破劍式，外資成本與當日高低點的關係
三、以外資成本搭配黃金切割「反轉」程度的招式:破倒式

四、選擇權小資提款:選擇權當沖Delat式

五、小資選股術

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小資穩健獲利的不敗關鍵 - 績效分析

HiStock嗨投資駐站講師：紫殺 《HiStock嗨投資》

Dear Friends

今天跟大家分享
一、週績效結果
二、風險值與持股比重之間的連動將決定勝敗
三、如何找出自己適合的操作模式

【一、週績效結果】

操作資金：100萬
操作時間：3/3~3/7
平均持股比重：73%
保護傘平均值：97%
風險平均值：2.7%
週獲利：71097(已扣除手續費12334)

績效檢討：
整體獲利趨於穩健，雖然最後一天交易日獲利大回吐，因為風險值控制得宜，仍然能夠全身而退





【二、風險值與持股比重之間的連動將決定勝敗】

許多人總是無法把未實現的獲利穩穩的放入口袋，急著獲利了結卻又錯過後面的大漲幅，這之間的取捨總是困擾著大多數人
如何穩健的獲利，而非大起大落則是風險值與持股比重互相運用的關鍵
許多投資朋友進入股市就是為了大賺而忽視風險的重要性
紫殺則以不敗為出發點
如何立於不敗，投資這條路才走得長久且穩健

操作資金：100萬
操作時間：3/3~3/7
平均持股比重：73%
保護傘平均值：97%
風險平均值：2.7%

方法很簡單
1. 持股比重一定要小於保護傘的數值
2. 風險值控制在自己可承受極限之下(紫殺紅傘設定5%)，也就是說100萬操作，隔天全數跌停+未實現損益不能大於5萬，換句話說，沒有獲利下不能輕易放大持股比重

如果能做到以上兩點，我想穩健獲利自然會水到渠成



【三、如何找出自己適合的操作模式】

最後，紫殺才跟大家探討如何找出適合自己的操作模式
選股跟操作放最後？
紫殺認為資金控管才是決定勝敗的首選
會不會選股
會不會操作
則是加分用
而非關鍵

紫殺的操作模式以飛舞為主，分散配置
一旦有獲利就以型態跟五日線為出場點
如果一開始沒獲利則會先小賠出場觀望降低資金比重
來確保風險值的控制小於5%
因此，交易次數與手續費稍高
但是這是此操作模式必然需要付出的小額代價
切勿輕忽風險值所帶來的影響
3/7當天開高走低大多數的飆股都從上漲到平盤甚至跌停
就是最好的證明

不怕一萬只怕萬一
上戰場不是為了壯烈犧牲，殺了再多敵人回不來也是徒勞無功

這樣的模式不見得適合大家
一定要從實戰與多加檢討之中找出比較適合自己的模式

尋找模式過程中
最忌諱以下幾點
1. 原本設定自己是飛舞操作，操作一兩週看到黑飛舞大賺就轉而操作之，實際操作開始不順看到石惡發動又轉換跑道，如此複製惡性循環終將徒勞無功
2. 原本小量操作，發現真的會賺錢就放大每次進場的成本，加碼單也比基本單大，這都是相當容易在一次的失敗中讓你獲利全吐，慎之！！務必以穩健進出場為操作原則
3. 任何操作模式都有好賺跟不好賺的時期，如何在好賺的時機大賺，不好賺的時候小賠度過則為思考的重點，正所謂練功要專心一門，貪多則容易走火入魔
4. 如果不清楚自己喜歡的模式，一開始可以小量操作都跑過一次
以上幾點是許多投資朋友始終無法突破龍門的心魔，務必多加注意

【快速結論】
1. 資金控管為投資首要課題
2. 操作模式的設定至少經過三個月的歷練才能確定是否有獲利的能力，勿短視近利

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小資選股術 - 六週教會你投資(五)

HiStock嗨投資駐站講師：DayTrade一哥

上週教學文提到選擇權當沖的部分: 

選擇價內一檔或價平Delta趨近於1履約價的選擇權來做當沖

3/7星期五剛好又來了一個多空各一次的範例，

在3/6星期四利用美股上漲的影響直接幾乎以跳空的方式越過前高8669漲勢一發不可收拾，而星期五早盤看似強攻8800(突破壓力後用急攻趕進度的方式讓人感覺到大盤指數上攻的心虛，盤中主委在媒體放話要投資人”居高思危”，感覺頗有希望短線股市降溫的感覺。

   

(這不是意圖影響股市，甚麼是意圖影響股市!!??) -- 「證券交易法第一五五條第一項第五款」之規定：「意圖影響集中交易市場有價證券交易價格，而散布流言或不實資料者」可處七年以下有期刑、拘役或科或併科廿五萬元以下罰金

而若將當天的走勢多空切割，10:20左右現貨來到當日最高點8787.62後反轉向下

   

12:50左右期貨破底現貨未創低，期現貨背離再度破低機率有限

   

我們來看看以上週提及的選擇權操作方式可能會產生甚麼效果。

上漲時。價內一檔CALL

我們不是第四台老師所以沒辦法到開盤附近的最低價60，淡黃色圈圈65以下買進時間應該綽綽有餘，高檔粉紅色圈圈抓個85就好

下跌時，價內一檔PUT

CALL跟PUT漲跌反向當指數由高檔反轉往下時，選擇權部分就換成PUT來表現，一樣不要那麼”神”買25而是黃色圈圈1個小時可以輕鬆買30，高點69也只能當糕點給老師吃，我們賣綠色圈圈60總可以…

於是，小資提款卡算一算當天早上買1口8700CALL 65 盤中相對高店賣 85 盈虧

= (85-65) X 50=1000 / 成本(3250)=30.77% 

盤中走勢反轉反手買進8750PUT 3口(早上3250已經變4250可以買到3口) 30，約略1點發現期現貨低檔背離所以將PUT獲利了結60，盈虧

= 3 X (60 – 30) X 50=4500

當天初始成本3250經過1次CALL與1次PUT當沖交易後賺了5500(忽略手續費)…計算機按一下吧，「當日」獲利率為169.23%

網友可能會質疑:老大，照你的做法，早就削翻住帝寶準備選台北市長了吧!!

   

之所以我將其稱為『小資提款』就是因為選擇權當沖的槓桿實在太大，再加上股市本有其不確定風險，所以強烈不建議以Show hand的方式做選擇權當沖，3~5萬買進20~25點權利金的選擇權，30~40口是筆者建議的選擇權買方當沖Max值。然而小資男女上班族，若按照上述舉例之金額，本金5000元當天兩趟操作賺了4000元，還不滿足嗎??

再複習一次上周討論的精髓:

理論上現貨漲(跌)1點期貨也將漲(跌)1點，但選擇權不同履約價下的報價會隨著價內/價平/價外而出現與現貨不同的連動係數稱之為Delta，也就是理論上大盤上漲1點時該履約價契約的選擇權將上漲/下跌多少點

黃色框CALL之Delta，譬如8700價平履約價之CALL成交價41，Delta為0.5577意即理論上當下現貨指數上漲1點則8700CALL將上漲0.5577點，而8700PUT之Delta為-0.4423則代表理論上將下跌0.4423或當指數下跌時將上漲0.4423點。

本週回到所有衍生性商品操作的最源頭:股票。筆者常常強調K線沒有甚麼狗屁生命力其實不過就是一個很單純主力劃給你看要騙你的東西，但當”可以做出來的『價』”配合必須”用錢堆砌出來的『量』”後，在某種程度上是以可看出後勢端倪或者嗅到風險的味道，於是以趨勢價值選股與主力籌碼轉移的配合觀察，以上漲為例選取有機會向上衝的股票:破氣式油然而生

選股其實是一件麻煩事，除非有一根很粗的電話線，不然可能會注意到一檔股票的原因有

1.  左鄰右舍親朋好友口中的內線消息

2.  電視分析師報的”冥牌”(每檔漲停都有買，跌停都有空，老師你的錢是有多少!!??)

3.  媒體雜誌討論

4.  熟悉之產業變化觀察

5.  生活周遭

或許還有更多的選項但其中1/2也不能確定是真是假，3/4或許真有其事但也不知道何時會發酵，而5則不一定大部分投資人都有這樣的聯想能力，以筆者來說，去年11月底在股市初階課程最後一節課時跟學員分享巴菲特說過的一種投資方法:『有時候投資標的就在我們的生活周遭』，廢話我當然不知道原文是甚麼…@@

那時我舉一個例子

1.  寒假快到了，每年寒暑假都有”遊戲股”炒作題材

2.  以前有在玩電腦版全民打棒球，前陣子網友跟我說有手機板後我就開始玩，之後每天都會打一場，已經2個月了

3.  發現周圍怎麼好多人都在玩BBO

4.  雖然虧損，但符合低基期量縮整理型態

於是我的結論是可以把”辣椒”(4946)列入觀察名單，等哪天突然放量的時候可以切入搶短(12/17星期二最後一堂課收44.5元…至於我本身有沒有買?? 答案是只有小買1張… @@ … 因為當時是純教學舉例，而當他莫名其妙突然開始飆的時候(無量上漲鎖漲停)想買買不到打開當然更不敢加碼，手中原來那張股票是在爆量打開漲停後的下一周賣掉(藍色圈圈)，誰知道後面媒體炒作越炒越兇，連第三方支付、互聯網都能扯…一檔”有機會由虧轉盈”的公司現在還能買嗎??答案是如果他可以融劵，筆者一定會空!! 因為主力早就玩完了!

上述只是剛好，但不見得每次都有《天堂》帶動『遊戲橘子』，《全民打棒球》帶動『紅心辣椒』的題材或者說如果投資人本身沒在玩遊戲那不就無法感同身受作聯想?於是回到最初提到的『價量配合』抓主力還是比較能符合大部分人可以輕鬆使用的選股方式，因為股票的漲跌循環主力有固定的養(突破)à套(創高)à殺(反轉)模式

假設透過網路免費選股軟體設定

1.  價突破3個月新高

2.  當日成交量超過5日均量2倍

3.  價格超過月線

以上僅為「簡單範例」，電腦篩選出現5檔標的

簡單再看一下期日K線圖及公司獲利與否，發現1236連續爆量黑K、1729或許有主力想拉抬的影子但公司仍然為虧損狀態、3520明顯特定人炒作已進入最後的拉抬出貨末升段、6022證劵股通常只有小波段題材，卻赫然發現3266昇陽K線為逐了半年底後的碗型底型態+2013年EPS估計5元，又沒有融資的包袱…看起來似乎很不錯…於是，這檔個股就可以成為短線上鎖定的標的。

但在此筆者必須強調，本篇文章為簡單教學文，故只是舉例說明一些邏輯概念的選股法，是在撰寫此文的同時透過軟體條件設定選出，尚未仔細分析研究…至於接下來他會怎麼走，有沒有像之前那顆嗆辣椒一樣誤打誤中，就讓我們繼續看下去…

接連5週從投資心態，期貨操作，選擇權，再回到了最簡單的股票。然後有些股票價格昂貴即使看好卻買不起或者想做空但又沒有足夠保證金，於是衍生出來的認股權證(觀念與選擇權相似)或許就是投資金額有限小資一族的不錯選擇，下周(星期一晚上)就讓我們一起討論分享權證操作自創的魔權陣囉!

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我只有8萬元該如何投資？

 HiStock嗨投資駐站講師：紫殺

今天有盟友問我：
「紫大您好，我是剛加入的學員，手上資金大約只有八萬元，以前到現在都是只有玩現股，這幾天看到學院裡的同學及紫大本人都是大部份用融資操作，可是我不知道融資的計算及方式，及進出或當沖的手法，懇請紫大給些操作方式的建議，新手上路，多多包涵。」

我想這是許多投資朋友面臨的問題
如何用小資金學習並且穩健獲利

融資的確是非常好用的一個方式

首先，我們要知道申請信用交易，您必須具備以下條件：
◆年滿20歲的中華民國國民（或是法人）。
◆開立任一家證券商的證券戶期滿三個月以上。
◆交易對帳單一年以內有10筆以上交易紀錄。
其他細節請洽詢自己的營業員

可是常常有人說：「融資絕對不能碰！會斷頭！很可怕的，一不小心就會傾家蕩產」

事實上，如果你會凹單就千萬別用融資操作，遇到大空頭的確會有斷頭的風險
但是，如果停損停利非常果決融資則是對於小資男女來說，是一個非常好用的方式

紫殺列舉融資操作的優勢與操作技巧

1. 小資金可以放大操作，10萬元能夠操作到20萬，假設一檔股票100元，原本現股買進需要支付10萬元，融資操作則只需要約5萬元就能夠買進
2. 短進短出練功夫，以小資金快速設定操作邏輯去磨練技術與盤感，等有大資金就能夠系統化獲利
3. 因為資金部位小，放大槓桿操作，風險值可以設定高一些些
4. 需認清自己的目標，因為操作部位本來就小，切勿以翻倍的投機心理梭哈，一定要有紀律性的進出場，每次以1000~2000元獲利為目標，一個月能穩賺1~2萬，投報率就10~20%了
5. 小資金操作進出要更為果決，不對就跑(當沖小賠)
6. 每天紀錄資金控管，並且計算風險值，可調高到10%，簡單來說沒獲利請別放大持股部位，黑飛舞則另當別論
7. 要練出良好的加減碼節奏，最好的方式就是畫出持股比重與風險值的相關圖，這張圖意味著你的心情起伏，越平緩越好，不宜起伏過於劇烈，如同馬拉松賽跑，呼吸過於急促肯定續航力不足
8. 融資雖然可放大資金部位，如果個性偏保守或者無法看盤者則建議現股操作為佳，尤其只要一賠錢就會想轉中長線操作者強烈建議不要融資買進

再來，對於完全沒經驗當沖或者融資券買賣的朋友
簡單介紹一下
信用交易分成四個部分：「融資買進(作多)、融資賣出、融券賣出(放空)、融券買進」

當沖：作多個股先融資買進，當天想賣出就必須融券賣出(現股當沖同)；反之，放空個股先融券賣出，當天想回補就需融資買進
非當沖：作多個股先融資買進，過了當天，之後要賣出就需要掛融資賣出；放空個股則融券賣出，過了當天，若要回補則融券買回

簡單來說想當沖，就資買券賣，券賣資買
不想當沖只想用半價當現股操作，就是資買資賣，券賣券買

簡單跟大家分享囉

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20140305台股盤前 - 開戰時刻

HiStock嗨投資駐站講師：DayTrade一哥

周末先是俄羅斯出兵烏克蘭，又有昆明恐怖份子的屠殺以及偉大領導人小屁孩金正恩的飛彈，雖然跟經濟一點直接關係都沒有，不過卻給走在鋼索上的國際股市一個回檔的藉口。周一亞股領先下跌但外資上周多單18000口自救，應是開低走高一度拉回總成本附近讓Long Put 部位可以cover掉期貨多單的虧損。歐美股市昨晚隨後跟上跌勢，今日在短線利空出盡烏克蘭情況不若想像中嚴重的情況下，小道瓊與亞股走穩，但台股則因昨日的強撐，使得今日賣壓在現貨上繼續宣洩，造成期現貨不同調的情況。

  

台股現貨開盤直接下跳後一路震盪走低，最後一盤將指數灌壓趴在 8550 附近的位置，精準控盤就像昨天尾盤突襲上8600一樣神。加權股價指數下跌 47.44 點收在 8554.54，成交金額為910.54 億元，融資續創新高散戶近期雖一路偏空操作，但近兩日下跌時則開始逢低承接，現貨籌碼似乎默默的在轉移中。 

期貨市場方面，不畏昨日摩台電子盤下跌超過1大點反而以平盤開出，不過早盤現貨盤旋以利外資空單落跑，等待現貨下殺期貨不得不跟震盪走低至十點半後才回穩，並且維持一貫走勢橫向整理到收盤，全日高低差則收斂至 43點。3 月台指期終場成交在 8553，下跌 13 點，成交量較前一日縮3成來到 68819 口，未平倉量則亦減少為 49747 口。然觀察8600WOP尾盤出現不正常逆價差，似乎也暗示星期三將有一定程度的反彈，甚至短線就算台股再次遭受利空襲擊，跌幅也不至於太大。

現貨市場三大法人今日在現貨部位除自營商外，外資與投信則仍站在賣超方。外資在買了一個月後連續2日賣超 21.69 億元，投信則不知道哪來那麼多現貨可以賣，天天賣，賣超 5.25 億元，與政府資金較同調的自營商則是買超 3.11 億元，三大法人合計賣超 23.83 億元。在期貨部位，外資連續兩日減持多單，今天淨多單續降目前部位為淨多單 9876 口，與總成本相距不遠，預期明日有機會在連續兩日急挫後回升至成本之上。

選擇權方面，全月份P/C ratio繼續下降至 1.17，仍偏多，然WOP數值卻跌破1來到0.98為近期首見。外資連動國際可由台幣貶值觀察出，加上WOP結算在即，8550~8600莊家規劃區間，估計857X為莊家通殺結算點。尤其3月合約買/賣權量大交易區間集中在履約價8600-8500間交易，VIX值稍微下降至11.91，盤面上氣氛散戶持續偏空似乎使得大盤悲觀中又見曙光。8550多空對決劇烈，震盪盤中 3月合約時間價值篇高，操作以Short Straddle or Strangle為優。

  

以技術面來看，現貨指數跳空開低，盤中嘗試收復 5 日均線失敗後回落；指數跌破 10 日均線後跌幅擴大，並且在最後一盤的摜壓下以今日最低點作收。大盤指數目前收在月線與 10 日均線間，盤勢由原先短多直接轉為中性格局。收盤 K 線呈黑棒帶上影線，成交量則較上一個交易日萎縮。但期貨摜壓意願仍然相對保守，小波段彈升0.898%與長上升趨勢交集如下圖支撐/壓力明日有空能再度互轉，故明日續跌機率小，但若搭配美股今日強彈使台股跳空開高仍得小心出現虎頭蛇尾的表現。

短線反彈由於指數失守 10日均線，明日多頭勢必強拉站上 10 日均線扣抵，尤其大波回檔0.191%位置與倒莊結算點8550交叉。

   

台指期3/5估計8597~8556短區間震盪，若連動摩台電子或有機會來到8617以上，但因WOP結算因素，8600以上應該都是可以做空的價位。

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選擇權當沖實戰教學 - 六週教會您投資(四)

HiStock嗨投資駐站講師：DayTrade一哥

上週日大盤尚未上攻8600時發文討論到以黃金切割率規劃在高檔8549~8574將會出現壓力，以當沖角度而言該區間震盪將很劇烈(2/24星期一至2/26星期三3個交易日都在此區間)直至2/27週四因美股上漲帶動而使得台股跳空站穩攻破該區間才使之壓力轉換為支撐。而以波段操作者的角度而言，原則上多單在該區域是可以先行獲利了結，等待拉回震盪確認站穩再行做多，但若不在意短線波動搭配外資波段多單成本觀念，則在指數未跌破外資成本的前提下，其實或許可以死抱活抱等待真正跌破才出場。或者說就算已經先行停利也不應該做空而該先行空手。如下圖就是2/26在財經節目秀出的那張外資成本向右位移一日的圖卡(更新至2/27最新成本)，綠色外資累計成本放置在隔日，理論上代表該點位將為支撐，或者說當盤中指數有在外資總成本之下，似乎做多勝算會較高些

  

前兩次的教學文到現在為止都是圍繞在討論期貨的操作，然而市場上以台指為標的擁有更高槓桿、風險的衍生性金融商品，當然非選擇權莫屬，以前選擇權每月結算一次並非像現在如此每周壓縮結算，選擇權投機成分還好，但台灣政府為增加稅收繼而鼓勵賭博，去年開始設計新遊戲讓我們能夠周周賭，天天賭。(月選擇權時間價值20天左右歸零而周選擇權時間價值6天即歸零)

要操作一項商品，最基本的就是要搞清楚遊戲的規則，如果不清楚規則譬如不懂期貨/選擇權衍生於現貨而一昧地只專注於單純期貨的技術分析，最後終將因結算收斂而被搞得莫名其妙一樣。理論上現貨漲(跌)1點期貨也將漲(跌)1點，但選擇權則不是那麼單純，不同履約價下的報價會隨著價內/價平/價外而出現與現貨不同的連動係數，我們稱之為Delta也就是理論上大盤上漲1點時該履約價契約的選擇權將上漲/下跌多少點

 

黃色框CALL之Delta，譬如8600履約價之CALL成交價64，Delta為0.5919意即理論上當下現貨指數上漲1點則8600CALL將上漲0.5919點，而8650PUT之Delta為-0.5129則代表理論上將下跌0.5129點。該週選擇權報價時與結算到期日還有3天，所以即使是價平貨價內一檔的履約價，其與大盤漲跌之連動係數Delta仍然偏低(時間價值仍高)，故此時在大盤沒有大方向的情況下就不適合作選擇權的買方(即使方向對但因Delta低導致漲點有限)，而做選擇權的賣方似乎會較有利可圖可賺取流逝之時間價值。

然而以選擇權買方的立場，運用選擇權與現貨連動係數Delta的關係，尋找Delta越大的履約價來操作不就越不會損失時間價值?從上圖報價觀察以CALL來說，履約價越低(越價內)Delta越大其與大盤現貨之連動比越趨近於1對買方越有利，但實務操作上月是價內履約價的成交量越是低迷，買/賣報價內外盤的價差直接就造成了流動性的風險。但若我們善加運用選擇權的特性，則在『結算』當日我們選擇價內一檔或價平的選擇權來操作，幾乎就可以達到選擇權漲跌點數與現貨接近同步的目的。(請讀者自行於週三觀察週選擇權)，在看對方向的情形下，選擇權當沖的槓桿將比期貨高出超過10倍。

舉例說明:

2014/1/7星期二，國際股市高檔盤旋似乎隨時有反轉下跌的疑慮，外資在期貨市場偏空操作而散戶似乎站在多方但政府又不希望股市下跌。市場在詭譎的氛圍下期貨幾乎都維持著20點左右的正價差，而每天早盤震盪過後約略10點開始到1:30收盤幾乎都呈現非常狹幅的整理。

  

2014/1/7 台股加權指數當日走勢圖(開平緩步走高，12點後開始因剛剛放現股當沖交易的2天，尾盤賣壓湧現)

1/17早盤看跌不跌驚驚漲，現貨漲幅有限，但早盤期貨卻呈現高角度上揚的軋短空。期貨指數衍生於加權現貨指數，理論上應該是要連動但實際上卻已經先反映了”預期”的心理，早一步在現貨下殺時就已經起跌一段，甚至在現貨真正殺盤的同時，期貨硬是反市場心理的反彈(如上下圖對照à現貨1:30殺尾盤，期貨向上拉抬)。

  

當日期現貨震盪區間都不大，當沖在10點過後若操作期貨商品利潤似乎非常有限甚至要承受相當程度之風險，但台指週選擇權結算在即，價平部分幾乎已經沒有時間價值，按照剛剛討論價平選擇權Delta= -0.7左右去試算一下，如果預期台股指數拉回30點，那麼一口小台指期貨30點 = 1500元，但同樣的本金若選擇做選擇權PUT的買方(看跌)，當下價平部份PUT一口約1000元(20點)，也就是說小台保證金21000元約略可以買20口8550的PUT (扣除手續費)。期貨衍生於現貨，選擇權的標的是現貨而非期貨，又當期貨已領先反應現貨走勢後當現貨修正時，期貨則不一定會有反應，但選擇權到期前一天或到期當天『價平』或『價內』一檔則與現貨當下的走勢會出現趨近70%~90%的連動(並非與期貨連動)，意即現貨漲10點，即將到期結算的CALL可能漲7~9點而PUT或許跌7~9點。

筆者以經驗及技術分析甚至之前討論之外資成本判斷現貨當天尾盤回檔機率甚高(不一定翻黑)，從11:34期貨8569到1:30指數8546跌了23點，同一時間8550的PUT卻從17~19點左右漲到30點以上。

下圖為該日約15口PUT當沖交易先買後賣的成交明細，以報酬率來說若操作期貨做對方向賺23點=1150 / 20750=5.54%，而交易價平選擇權(以買進價18賣出價30計算)報酬率估算為 12 / 18=66.67%

 

於1:30左右現貨下跌時陸續將之前買進之8550PUT獲利平倉全數賣出

另下圖為2014/1/7選擇權8550PUT的2分K走勢圖，可看出11:34後PUT相對低檔起漲後『相對漲幅』遠遠大於期貨指數 8569 - 8540

   

以上文字敘述若讀者沒有操作過價平選擇權，可能就無法體會那種當沖報酬率的威力(不建議太龐大資金)…那種感覺就像小7賣的飲料從10元漲到12元，如果你沒有想太多頂多就覺得很機車『漲了2元而已』，但假設全省通路一天能夠賣出100萬瓶，那該項商品的營收變化…?

恐怖喔~~~時間到了，忘記已收盤...

接連3週從期貨講到了選擇權，再強調一次「衍生性金融商品」正本清源其源頭還是現貨，以台指跟選擇權而言當然就是現股，股票。就筆者定義而言股票釋初階，期貨是中階，選擇權是高階而交互運用則是進階。下周同一時間(星期一晚上)讓我們回到最開始的地方也就是個股的部分來做討論操作股票的吸金股法：K線沒有生命力但與價量配合卻可看出其後勢端倪，趨勢價值選股與籌碼的觀察破解主力伎倆:破氣式、破鎖式

DayTrade一哥，六週教會您投資系列專欄：
一、期貨操作的技巧總覽
二、破解外資犯賤的招式：破劍式，外資成本與當日高低點的關係
三、以外資成本搭配黃金切割「反轉」程度的招式:破倒式

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